Tiscali forever?

del 29/12/1999
di Francesco Carlà

Le mie considerazioni sui Lock Ups e in particolare su
Tiscali, hanno scatenato un putiferio. L'unica pure Net Stock
italiana fa notizia.

Pubblico due e-lettere significative tra le moltissime
che ho ricevuto. Intanto ecco cosa scrivevo ieri in
risposta alle domande di un lettore su
Tiscali e l'andamento del titolo in borsa:

-Carlà IERI
Nel breve periodo Tiscali può correggere verso il basso
solo in tre casi:

1 Per le generali condizioni dei mercati finanziari;
2 Oppure se l'iniziativa di Soru per realizzare il
disegno di una piattaforma Internet per l'Italia
sulla Rete globale si ferma o perde di intensità.
3 Infine se Soru o Kiwi (il fondo venture di Elserino
Piol che è il secondo azionista di Tiscali) esagerano
nelle vendite di azioni dando il segnale al mercato
che il tetto è raggiunto e diluendo il capitale
flottante. Ieri Kiwi ha avuto l'ok per vendere fino
a 250 mila azioni ordinarie. E' un esempio di accordo
di lock up che arriva al termine. Vedremo.

Nel caso 1 comprerei a più non posso dopo un po' di flessione.

Ed ecco le due e-lettere che ho scelto in rappresentanza di
Tutte le altre che sono piovute nella mia mailbox:

Marco Brera
Ieri +30% e oggi le TIS.MI sono andate giu'.
Ma il conto non torna: OK i 15 comandamenti, OK le nostre ricerche,
ma non penso che la vendita delle 250.000 TIS.MI da parte di Kiwi
sia stata pubblicizzata.
Esistono quindi informazioni e informazioni, informazioni che i piu'
possono reperire e altre che solo pochi, con le fonti giuste, sono
in grado di reperire.
Il fall down era annunciato, ma tu sapevi quando sarebbe accaduto.
E ce l'hai comunicato. Hai salvato parecchi portafogli (non il mio
che e' e sara' virtuale su finance.yahoo.com E*trade, per parecchio
tempo): un grazie immenso da parte di tutti coloro che leggono la
mattina come prima mail FW!

Peter
In caso si verificasse l'opzione numero 3 : Kiwi inizia a vendere
le sue 250.000 azioni o poco meno, non credo che il titolo possa
ritornare indietro di un -20%.
Quale sarà il comportamento degli azionisti con un simile scenario ?
Quale sarà il valore delle azioni Tiscali, ovvero dove si fermerà
la discesa ?
Esiste un prezzo di riferimento del valore intrinseco di queste
azioni sotto il quale non potrebbero scendere ?

L'email di Marco Brera mi serve per chiarire alcune cose:

1 Kiwi non ha venduto le 250.000 mila azioni Tiscali. Ha
ricevuto l'autorizzazione a farlo. Quindi adesso può
venderle. Non è detto che lo faccia, ma può farlo.

2 La notizia su Kiwi è uscita anche su Yahoo!Finanza visto
che è una notizia di Reuters. Quindi era pubblica.

Invece l'email di Peter mi serve per fare alcune riflessioni.
E siccome Renato Soru ci legge, le mie riflessioni arrivano
anche alla persona giusta. Il che non guasta.

Peter chiede:

In caso si verificasse l'opzione numero 3 : Kiwi inizia a vendere
le sue 250.000 azioni o poco meno, non credo che il titolo possa
ritornare indietro di un -20%.
Quale sarà il comportamento degli azionisti con un simile scenario ?
Quale sarà il valore delle azioni Tiscali, ovvero dove si fermerà
la discesa ?
Esiste un prezzo di riferimento del valore intrinseco di queste
azioni sotto il quale non potrebbero scendere ?

Ed ecco di nuovo Carlà:

1 Ieri Tiscali, dopo una lunghissima e straordinaria crescita del
700 per cento, è andata giù del 5 per cento. Non so se Kiwi 1 ha
cominciato a vendere. In Italia è assai difficile saperlo, in
America lo avrei già saputo. La possibilità era prevista dall'
accordo originale di Lock Up (il lock up è l'accordo che regola
i tempi e le quantità con cui si possono vendere in borsa le
quote dei maggiori azionisti di una nuova società)
firmato il 22 ottobre 1999 e di cui sono garanti ABN Amro e
IMI cioè i global coordinators del collocamento in Borsa di Tiscali.

2 Forse Kiwi 1 e i global coordinators potevano evitare di far coincidere
la notizia sulle 250 mila azioni e il termine del lock up, con una
delle migliori giornate in borsa delle breve storia di Tiscali.

Alle altre domande di Peter rispondo con le stesse parole di ieri e
una significativa aggiunta:

-Carlà OGGI
Nel breve periodo Tiscali può correggere verso il basso
solo in tre casi:

Nei casi 1 e 3 comprerei a più non posso dopo un po' di flessione.

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