Affari nostri: 2005, l'anno dell'energia

Carissimi Fwiani,

Alcuni mesi fa scrivevo su InvestitoreIntelligente il
dossier Energia di cui state per leggere uno stralcio
(in versione completa potete leggerlo sfruttando la
prova gratuita che vi da' accesso a tutte le decine
di numeri fin qui usciti e che trovate nell'archivio
esclusivo riservato agli abbonati. Un click qui).

In questo dossier facevo il punto sul boom
dei titoli energetici che erano gia' da mesi
nel portafoglio di InvestitoreIntelligente e che
stavano gia' dando grandi soddisfazioni.

Com'e' andata poi? Buona lettura.

'Il ritornello e' piuttosto conosciuto:

1 L'offerta di petrolio e benzina e' scarsa;
2 La domanda di energia e carburanti e' alta;

3 Mondi come la Cina, l'India e la Russia prima
non erano consumatori di energia e adesso si';

4 Le benzine e i carburanti devono essere sempre
piu' raffinate e verdi per le regole occidentali;

5 Costruire nuove raffinerie e' costosissimo e ha
un impatto ambientale che riduce i siti possibili.

Lo scenario di cui sopra e' ormai quasi un luogo comune.

Dal settembre del 2003 quando cominciai a scrivere
del possibile boom degli energetici, alla fine di
aprile del 2005, il settore e' davvero decollato.
Ma alcuni protagonisti sono schizzati su molto di piu':

Ecco qualche esempio a noi caro:

-Valero Energy (nyse-vlo) : da 19 dollari a 70;
(tenendo conto degli split: da 9,5 a 35)
-ENI : da 13 euro a 20;
-ENERGY SELECT SPDR (amex-xle): da 24 dollari a 41.

Come potete vedere facilmente, VLO e' piu' che
triplicata, mentre le performances del nostro
maggior energetico nazionale, ENI, e quelle dell'
ETF di settore, XLE, si somigliano molto e sono
inferiori a quelle del raffinatore VLO.

Questo succede per due motivi importanti:

1 Il boom di VLO non e' legato solo al prezzo del greggio;
2 E' molto difficile fare concorrenza a Valero.

Nei giorni scorsi VLO ha fatto una nuova mossa:
ha comprato Premcor, un altro grande raffinatore
americano, e si e' impegnata a pagare in soldi e
azioni, assumendosi debito e contraendone altro.

Se il boom di cash flow dei mesi scorsi continua
non avra' difficolta' a pagare in due anni, anche
se gia' si discute se il rating del debito di VLO
potra' essere abbassatto nei prossimi mesi, il che
vorrebbe dire aumento del costo degli interessi.

Vedremo.

Intanto, pero', con l'acquisizione di Premcor
(nyse-pco), VLO e' diventata la prima raffineria
americana in assoluto.

Ma non di sola raffinazione vive l'energia.
Anche di ricerca, scoperta e gestione,
distribuzione etc.

Cosi' mi sono messo ad analizzare decine e
decine di societa' di bassa capitalizzazione,
alla ricerca di una company con buoni fondamentali
e adeguato posizionamento sul mercato Usa.

Perche' proprio il mercato Usa potrebbe continuare
a riservare sorprese interessanti, per via delle
regole sempre piu' stringenti sull'ambiente e per
i margini di profitto che possono continuare a
crescere se la concorrenza e la domanda di
energia, petrolio e gas naturale, non cala.

E non credo che possa calare a breve e a medio termine.'

-Carla'
Infatti non e' calata nemmeno un po' e il terzetto
degli InvestimentiIntelligenti di cui sopra ha continuato
a correre in modo assai vivace:

-Valero Energy (nyse-vlo) : era a 70 oggi e' a 105 dollari
(tenendo conto dello split del 16 dic. 2005: era a 35, oggi a 51,60);
-ENI : era a 20 oggi e' a oltre 24 euro;
-ENERGY SELECT SPDR (amex-xle): era a 41 oggi e a 51 dollari.

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Intanto vi auguro Buon Anno,
Vs. Francesco Carla'.

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