Continua il volo?

del 30/10/2007
di FinanzaWorld staff

Buona l'ultima trimestrale di Google (NASDAQ:GOOG).

Fatturato in crescita del 57% e profitto netto al 46% rispetto

all'anno precedente.

Il free cash flow è migliorato del 110%, e dovrebbe continuare

a crescere ancora.

Sebbene il management pianifichi di spendere circa 500 milioni

di dollari per trimestre in spese di capitale, pensa di ridurre

la crescita del personale per portare in linea le spese

operative.

Infatti Google ha assunto molto negli ultimi anni, solo

nell'ultimo trimestre il personale è aumentato di 2100 unità.

E questo ha portato ad un peggioramento dei margini operativi,

calati del 3%.

Dovessero comunque le spese di capitale diminuire, il free cash

flow aumenterà ulteriormente.

Prima dell'uscita dei dati trimestrali ne avevamo già discusso

Perchè diamo cosi tanta importanza al free cash flow (fcf) ?

Perchè rappresenta la quantità di cassa che resta all'azienda,

dopo aver sostenuto le spese necessarie per mantenere la sua

posizione competitiva.

E' da qui che arrivano i soldi per le acquisizioni o i

dividendi.

Inoltre è uno strumento molto utile per la valutazione,

soprattutto in settori che richiedono grosse spese di capitale,

come compagnie telefoniche o televisive.

E’ un dato importante per le stesse aziende che effettuano

acquisizioni.

L’acquisto viene infatti valutato in multipli del flusso di

cassa e quando il valore del price to cash flow è maggiore di 7

l'acquisizione e’ considerata come costosa.

Ci sono formule diverse per il calcolo del fcf, il modo più

semplice è di sottrarre le spese di capitale (capital

expenditures) dalla cassa operativa (cash from operations).

Per Google, dall'ultima trimestrale abbiamo 1633 milioni di

dollari di cash flow operativo e 553 milioni di dollari di

spese di capitale.

Il free cash flow è quindi di 1080 milioni e dividendolo per

il fatturato netto, si ottiene la percentuale del fatturato

che diventa cassa, mentre confrontando questo valore con quelli

degli anni precedenti si può capire l’andamento del business

dell’azienda.

Vedremo se Google continuerà a volare.